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环保业绩分化显著,下半年估值空间或修复开拓 - 进取 - 务实 - 高效

环保业绩分化显著,下半年估值空间或修复

发布日期:2019-09-07 作者:十博网址中文版重工销售13569998259 点击:

朝阳与寒冬


根据全国工商联环境商会发布的“2019中国环保企业50强榜单”,2018年,50强企业共创造营收3350亿元,光大国际、北控水务、葛洲坝、三聚环保、格林美、东方园林、盈峰环保、首创股份、碧水源、启迪桑德10家企业营收过百亿元。


要说环保产业发展不尽人意,可原环境保护部总工程师万本太曾介绍,2018年我国环保企业已经有3.5万家,总产值超过8万亿人民币。


看着这么多数据气势如虹,环保人不自觉挺起了腰杆。然而,当你真正要去夸它的时候,会发现,环保这个产业很难用某个特定的词来形容,比如朝阳、寒冬,比如兴盛、衰败等。


进入2019年的环保产业这才开始回复一些生机,准确说是2019年2月份,以“无废城市”为代表的一系列政策出台,融资困境及信用宽松信号释放,环保板块终于回暖,从谷底一路攀升,涨幅领先。


本以为借着这波腾飞,环保板块应该一举扬眉吐气,扫清过去几年“跌跌不休的耻辱”,然而由于业绩下滑明显以及融资条件改善传到慢等因素,环保板块再次开启下滑模式,一直到6月份的固废法重修和垃圾强制分类的推广,这才有了一波小反弹。


上半年业绩分化


6月一过,意味着进入下半年,复盘环保产业的上半年,在股市上的表现如何?国信研究以51家环保上市企业的半年报为样本进行了分析得出如下结论:


2019年上半年,环保行业实现营业收入936.40亿元,同比增长11.25%;实现净利润84.36亿元,同比下滑13.65%。从细分版块来看,商业模式偏运营和产品类的固废、监测板块持续稳定增长,而对资金需求比较高的水处理板块在融资难背景下业绩大幅下滑。


如果从50家扩大到80家呢?中国银河证券的统计数据则显示,2019年上半年环保行业80家上市公司营收共计1211.76亿元,较去年同期增长10.8%;实现净利润共计101.94亿元,同比下降23.9%。


总体来看,各大环保上市企业的业绩分化十分显著,表现在:涉气企业的营收和净利润双双下滑,涉水企业的营收增长幅度较小,净利润同比下降,固废、环境监测企业的营收、净利润双丰收。


下半年估值修复


初步理清上半年的情况,下半年又该何去何从?上半年制定的一系列政策利好不断释放,融资环境边际也逐步改善,这对那些拥有优质运营资产的环保企业无疑是大好消息,估值业绩双修复不在话下。


尤其是近几年环保板块处于估值和持仓历史低点,即便是表现可圈可点的上半年,板块表现也跑输沪深300,行情持续跑输大盘,估值修复空间有望进一步修复。


下半年,中央环保督察高压不减,环保治理需求旺盛,大固废领域、水环境治理、环境监测3个板块的景气度较高,推荐碧水源、博世科、瀚蓝环境、伟明环保、聚光科技等等。



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